金融论文_金融科技发展如何影响股票错误定价

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文章摘要:解决资本市场广泛存在的错误定价问题,是中国金融稳定健康运行的重要前提。本文充分考虑数字技术在中国金融领域创新融合的典型事实,重点探讨金融科技在缓释股票错误定价问题中的功效。在理论阐释金融科技与错误定价之间关系的基础上,利用中国A股上市企业数据对其理论逻辑进行实证检验。研究发现,金融科技有助于矫正错误定价问题,该结论经过变量替换、剔除特殊样本、控制其他因素、固定效应替换、安慰剂检验、工具变量检验等系列稳健性检验后依旧成立。机制分析表明,金融科技通过“数字赋能”打破信息孤岛,对内有利于减弱企业内部代理问题和财务困境,对外能够提高机构投资者持股以及减少分析师预测分歧,上述机制是改善错误定价的重要路径。进一步研究揭示,对于不同产权性质、行业类别、市场环境,金融科技的“纠错”能力存在异质性,特别是在非国有企业、传统行业以及熊市阶段中,金融科技对错误定价的矫正效能尤为显著。此外,金融科技主要解决了股价被低估的企业错误定价问题,但对股价被高估的企业错误定价问题作用有限,这可能与金融科技的“资本逐利”特性以及中国资本市场卖空限制具有重要关联。研究结论为推动资本市场资源配置功能完善和金融数字化改革提供了重要的政策内涵。

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